Tras un primer semestre de escasa actividad, el capital riesgo vislumbra salvar el año con un volumen de inversión superior a 2008 y 2009. En los días previos a la 13ª edición del Congreso CapCorp2012, el evento anual que toma el pulso al sector del Capital Riesgo en España, que empieza hoy, algunos de los profesionales que participarán en los debates del congreso valorabn positivamente el anuncio de transacciones recientes como Euskaltel o Atento, indicativas de una mayor convergencia de expectativas entre compradores y vendedores.
En el último trimestre, Trilantic e Investindustrial han acordado hacerse con un 48,1% de Euskaltel por €216M, asumiendo, además, parte de la deuda de la compañía, en una operación que valora la operadora vasca en €900M; mientras que, finalmente, Atento ha sido adquirida por Bain Capital por €1.039M, incluyendo unos €400M de recursos propios. Ambas inversiones, todavía pendientes de cierre antes de finales de año, supondrán una aportación por parte de los fondos de capital riesgo de unos €620M (equity). De hecho, la adquisición de la filial de call center de Telefónica supone la primera inversión de capital riesgo que ha logrado traspasar la frontera de los €1.000M de deal value en los últimos dos años en España.
Estas y otras operaciones recientes serán analizadas hoy martes y mañana miércoles en Madrid en CapCorp, el punto de encuentro de los profesionales del corporate finance en España. Es el caso de Javier Echarri, Socio Director de GED, quien asegura que Euskaltel y Atento suponen “un claro cambio de dirección sobre la opinión que se tiene de España fuera de nuestro país”. Echarri moderará uno de los paneles del Congreso, en el que algunos de los principales fondos internacionales como Cinven, Doughty Hanson y Altamar debatirán sobre las oportunidades y estrategias del private equity junto a otros expertos como Manuel Pizarro, ex- Presidente de Endesa, Socio de Baker & McKenzie. Precisamente, para hacer frente a las nuevas exigencias de liquidez y riesgo que demandan los inversores, GED acaba de cerrar su primer fondo secundario directo destinado a pymes españolas con el apoyo de 12 inversores internacionales.
El cambio de paradigma que está viviendo el sector de corporate finance en España exige ser innovador, no sólo en los procesos de captación de capital, sino también en la financiación de operaciones. En este sentido, Leopoldo Reaño, Director de Inversiones de HIG Capital, cree que “a corto y medio plazo, las transacciones seguirán requiriendo estructuras creativas para hacer frente a la falta de crédito bancario”.
Tras su reciente inversión en Vértice 360º Servicios Audiovisuales (VSA), el fondo estadounidense confirma que sigue analizando oportunidades en el mercado ibérico con enorme interés. En la actual coyuntura, lo más difícil es encontrar financiación nueva, “por lo que las operaciones se financian al 100% con recursos propios, asumiendo deuda ya existente, con financiación del vendedor o a través de refinanciaciones”, señala Pablo Rocamora, Director General de Sabadell Corporate Finance.
A pesar de la escasez de deuda y de las reticencias que despierta España, los inversores extranjeros siguen encontrando oportunidades en nuestro país, recurriendo a fórmulas creativas como la deuda concedida por ICG a Investcorp para adquirir Esmalglass, hasta entonces propiedad de 3i. Otro claro ejemplo ha sido la adquisición de Sindelantal.com, la plataforma online de comida a domicilio, por parte de la multinacional danesa Just Eat. Diego Ballesteros, fundador del portal español, explicará en CapCorp la clave del éxito de esta desinversión: “contar con un negocio escalable, vocación internacional y un buen equipo directivo”.
Por el lado del capital riesgo, David Santos, N+1 Private Equity, considera que “los fondos internacionales seguirán interesados en invertir en España, aunque de forma muy selectiva, mientras la disponibilidad de capital por parte de la mayoría de los fondos nacionales se ha reducido drásticamente”. Esta falta de liquidez es, sin duda, una de las razones por las que N+1 Private Equity y Mercapital han decidido aunar esfuerzos fusionando sus negocios de capital riesgo a partir del próximo 1 de enero.
CapCorp es el encuentro anual dirigido a los profesionales del capital riesgo y las fusiones y adquisiciones en España. Este año, el evento celebrará su 13ª edición durante los próximos días 6 y 7 de noviembre en Madrid con la participación de más de 80 ponentes en diversos debates y salas plenarias.
Además, CapCorp edita Capital&Corporate Newsletter, Capital&Corporate Magazine y el Anuario CapCorp, publicaciones líderes en España sobre capital riesgo y fusiones y adquisiciones de empresas, dirigidas a directivos de bancos de negocios, firmas de asesoramiento especializado, boutiques de M&A, gestoras, sociedades y fondos de capital riesgo, leveraged finance, bufetes de abogados y auditoras.
Cada semestre, CapCorp publica sus estadísticas de capital riesgo: un análisis completo con todas las cifras del sector y las operaciones realizadas de la manera más detallada (porcentaje adquirido, valoración, descripción de la compañía, asesores, etc).
